OLED(OrganicLightEmittingDiode)即有机发光二极管，其与目前主流的LCD屏幕显示原理不同，这为其带来诸多先天优势。OLED屏幕的显示对比度高，色域和可视视角都很好，而且更加轻薄和省电，最重要的是能够实现柔性显示，带来了更多的应用可能性。

OLED与LCD面板结构对比

根据OLED的特性来看，未来AMOLED屏幕主要的应用领域集中在智能手机、VR设备和可穿戴设备上。其中来自智能手机的需求主要是替代性需求，即从高端旗舰机型开始替代LCD屏幕并逐渐向下渗透，而在VR设备和可穿戴设备等新兴智能硬件上，由于AMOLED的轻薄、柔性、高刷新率等特性，是这一类设备的首选屏幕类型。OLED广阔的应用范围带来了巨大的市场空间，预计2022年AMOLED市场规模将达到570亿美元，2015-2022年复合增长率24.6%。

AMOLED市场规模(按应用划分)

OLED巨大的市场空间带给了面板厂商机遇的同时，也对其投资产线的能力带来了挑战。同LCD产线相同，OLED产线对投资规模要求甚高，韩国厂商尤其是三星具备先发优势，目前占据了OLED市场绝大多数市场空间。在OLED产线投资过程中，不同于液晶面板投资发力时点较晚，大陆厂商在OLED投资上领先于日本、台湾地区厂商，在产能规模上将仅次于对OLED投资较早的韩国厂商。并且随着大陆地区面板厂商投资趋势的延续，OLED市场亦将形成中韩争雄的格局，大陆厂商具备超越韩国的可能性。

全球中小尺寸OLED产能规划

全球中小尺寸OLED产能规划占比

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1、中小尺寸 OELD 优势凸显，苹果入局强化产业趋势

OLED 是继 D LCD 后下一代显示技术，相较于 D LCD 结构更为简洁。OLED 是自发光，相对于 LCD 而言省去了背光模组，同时 OLED 采用将发光材料蒸镀到 TFT 背板上，与 LCD 两层玻璃夹住液晶相比，结构上也更简单。

OLED 相对于 LCD 结构更为简洁

OLED 具备轻薄、省电、高对比度等多重优势。与 D LCD 相比，OLED 具备以下多重优势：1)更轻薄，最低可做到 1mm 左右，远低于 LCD 显示模组;2)可视角更大;3)对比度更高;4)刷新频率高响应时间短;5)能够在不同材料上制造，可以实现柔性显示;6)发光效率高，能耗低;7)固态结构，抗震性更好等。

OLED 具备多重优势

Iphone X 采用 D OLED 屏，进一步强化产业趋势。自三星推出 OELD 屏后，经过近十年的发展，下游客户认可度快速提升，从 ZOL 统计数据来看，2016 年以来采用 OLED 屏幕的机型数量快速增加，尤其是苹果新品Iphone X 放弃使用多年的 IPS 屏，转而使用柔性 OELD 屏幕，进一步强化了产业趋势。此外，在全面屏大趋势下，柔性 OLED 屏幕加工更为容易，随着产能释放，将逐步成为中高端机型标配，进一步助推 OELD 加速替代。

搭载 OLED 屏幕的机型数量大幅增长

2、 OLED 紧随韩国，较 LCD 时代领先许多

回顾 D LCD 历史，产业经历了日本- - 韩国- - 台湾- - 大陆的转移历程。LCD 显示屏最先由美国公司发明，但商业化应用则是由日本厂商完成，在 90年代初期基本垄断了全球面板供给。因为液晶周期的存在，行业在 90年代中期进入周期性低谷，日本企业因为没有深刻意识到行业规律，开始裁员、减产，与此同时此时的韩国企业则将“被裁”的日本工程师招于麾下，开始疯狂投资更高世代的液晶面板，当更大面板的需求被创造时，日本企业已经跟不上产业节奏，份额逐步下滑。在韩国成功经验的引领下，台湾厂商随后跟进，逐步成为市场重要参与者，随后大陆厂商持续加大投入，尤其是 2010 年后国内高世代线陆续建成，目前大陆 LCD面板行业产能已经位居全球首位，成功崛起。

大陆 LCD 业务发力时处于第四级

2017年国内面板行业产能将超过韩国

对比 D LCD 时代来看，D OLED 领域国内企业面临的产业环境好很多。

首先，目前 D OLED 领域，国内企业布局紧追韩企。LCD 时代，国内企业直至 2005 年后才开始规模化投资，当时日本、韩国、台湾的 LCD 产业都已相对成熟，国内处于 LCD 的第 4 级。而目前在 OLED 领域，目前韩系企业处于领先地位，国内企业奋起直追，在产业化方面，已经远远领先于日本与台湾企业，卡位优势领先许多。

国内在 OLED 领域卡位远好于 LCD 时代

其次，LCD 行业存在明显周期性，后进入者需要经历多轮周期洗礼方可长大。行业存在明显周期性，后进入者需要经历多轮周期洗礼方可长大。LCD 相对成熟且存在液晶周期，比如当某尺寸屏幕满足了市场需求之后，面板企业都会蜂拥而至，开始投资生产这一尺寸的液晶面板，很快就供过于求，各家利润骤减甚至陷入亏损。但是面板价格下跌带来的高性价比又让液晶显示的应用范围迅速扩大，又导致产能不足价格上涨，企业再次投资扩产。对于后进入者需要承受多年亏损，经过多轮液晶周期洗礼，才有可能成为行业执牛耳者。

LCD 业务周期性明显

而 OLED 呈现供不应求产业格局，有望大幅缩短后入者盈利周期。对比OLED 来看，目前供给侧三星一家独大，需求侧，以手机为代表的智能终端产品采用需求迫切，在智能手机应用带动下，HIS 等机构预计 2020年全球 OLED 出货面积将超过 2000 万平米，是 2016 年 440 万平米的 5倍左右，年均复合增速接近 40%，且随着产品价格逐步下降，应用领域有望进一步拓展，带动需求量持续超预期。我们预计未来 2-3 年内，OLED都将处于供不应求的产业格局，国内企业虽然为后进入者，但盈利周期有望大幅缩短。

预计 2020 年全球 OLED 出货量将超过 2000 万平米/年