“空山新雨后，天气晚来秋”。已然入秋，南国的深圳依然沉浸在夏天的混沌里。随着“清新小七”深圳地铁7号线正式开通，意味着封街3年多的华强北迎来转型升级第二春，华强北商圈将以坐拥4条地铁线的优势重振商业名街雄风，演绎王者归来的霸气。

2016年6月中国·华强北电子元器件指数行情分析

一、国外经济运行风险增大，国内经济短期压力增加

    全球市场宏观经济波动影响电子元器件需求，因此分析海外市场非常有必要。英国意外脱欧震惊世界，加剧了全球金融市场动荡。英镑大跌，美元、日元上涨，人民币贬值与资本流出压力再度加大。同时，英国脱欧不仅打击英国经济，也可能对欧盟一体化之路造成负面影响，并增加欧洲地区整体的政治风险。这一黑天鹅事件的出现，使得投资者避险情绪加大并引发全球金融市场动荡，负面影响还在发酵，或将成为下半年中国面临的海外最大不确定因素。

    从国内市场来看，中国经济运行压力增加。去产能不可避免地对短期增长造成冲击，同时宏观政策的不确定性增加，伴随着宽松政策转向适度，二季度以来，工业生产、投资、消费等主要经济指标又出现下滑，民间投资数据甚至降至历史新低，引发担忧，一系列因素都对中国经济短期造成波动。

二、全球半导体市场基本面短期向好，景气度仍疲弱

单月来看，全球半导体市场基本面在改善，但市场景气度仍较为疲弱，呈震荡整理。供给端SEMI数据显示，海外市场出现分化。

北美市场表现较为疲弱。2016年6月份费城半导体指数下跌1.1%，跑输标普500指数1.2个百分点，跑赢纳斯达克指数1.0个百分点，在5月大涨（应用材料及GPU相关产业链的刺激）之后，6月秩序上涨乏力，指数再次出现了回调，可以看到美国市场的行业指数呈现了震荡整理的格局。预计在没有明确的产业基本面改善的情况下，北美市场仍然保持震荡波动的格局。

亚太的香港和台湾市场保持了上涨的趋势。选取2011年3月开始的台湾电子行业指数、台湾半导体指数的走势来呈现台湾电子行业相关指数的变化趋势。从台湾的电子产业数据看，在经历了年初的低迷后，目前市场的整体状况趋于平稳，并且在逐步进入旺季的过程中，产业景气度有所回暖，因此市场走势方面也呈现了相应的反弹趋势，2016年6月台湾半导体/电子行业指数分别上涨9.81%、8.21%。

三、短期提升的景气度，助推元器件价格指数重拾回升态势

从行业数据的角度看，全球半导体市场仍然处于下行调整周期中，但是短期内的补库存需求带来了供给端的乐观预期，可以看到厂商设备采购订单稳定成长。以区域市场来看，各地半导体市场表现平稳，其中以中国市场月增幅最高，达到3.1%，华强北指数监测的数据更加印证了这一点。

2016年6月中国·华强北电子元器件价格指数月均值为95.26点，稍低于上月的95.82点，但持续性上涨趋势明显，月末上涨至9703点，达今年来最高水平。由上图可以看出，今年以来电子元器件价格指数呈先抑后扬走势，二季度进入上升通道，3-5月形成倒“V”字形走势，6月份在传统旺季效应下显著提升。

二级指数方面，电子元件上涨0.42%，电子器件跌幅0.62%。其中，电子器件延续从6月初开始的反弹，月末报收于97.32点；电子元器件呈高位下探趋势，月末报收于99.34点。

三级指数方面，集成电路和分立器件值得关注。2016年6月中国·华强北集成电路价格指数月均值为94.49点，稍低于上月的95.14点，但回升趋势显著。旗下上涨产品有电容器、电阻器、逻辑电路、电源电路、芯片、接插件和MCU，其中接插件和MCU上涨幅度稍大，为3.40%和2.58%；芯片在国产化进程中始终处于关注的焦点，无论从产业层面还是从资本市场层面都是驱动行业的重要因素，市场供需始终向好；电感器、晶体震荡器、滤波器、存储器、放大器、CPU和DSP则下跌，但跌幅较缓。值得关注的是，从存储器市场在来自于下游市场补库存需求的推动下，第三季度将迎来回暖态势。

分立器件价格指数环比下跌0.98%。其中半导体二极管跌为1.52%；半导体三极管持续高位，但仍微跌0.88%；传感器低位走高，环比上涨0.86%至92.83点。

回顾整个2016年上半年，半导体库存陆续调整完毕，紧接着二季度中低阶手机需求也相当稳定，全球半导体基本面在改善，市场景气度呈短期回暖。总体来看，宏观经济层面依然疲弱，在终端需求没有明显改善以及到去年的高基数，收入同比下滑趋势预计仍然将延续，但是考虑到半导体市场的补库存需求传统旺季逐步来临，下滑趋势有望放缓。同时，在三季度行业传统旺季效应的刺激下，预计2016年7月份电子元器件价格指数仍会延续短期提升态势，但上涨幅度有限，仍会在98点附近整理。

2016年7月中国·华强北电子元器件指数行情分析

继上月的暂短回升后，7月中国电子市场表现疲弱，出现大幅跳水。由下图可以看出，自6月末爬升至今年峰值（97.45点）以来，中国·华强北电子元器件价格指数随即进入下行通道，月末报收于94.51点，新一轮倒“V”字形走势“右翼”构成。分析认为，尽管进入三季度补库存需求传统旺季，但国内外市场宏观经济的萎靡不振、半导体市场的景气度疲弱仍是主要作用因素。

    一、全球经济陷入萎靡，经济增长喜忧参半

    多家权威人士表示，尽管全球经济避免了大萧条，却陷入了大萎靡。当前全球经济已经陷入长期停滞：经济增长减速，持续通缩，实际利率下降，失业率居高不下。最新数据显示，全球经济增长喜忧参半：美国和欧元区7月制造业PMI处于扩张区间但略微走软；英国制造业PMI则大幅下滑，反映出“退欧”派胜出所导致的情绪恶化；欧元区、日本等世界主要经济体均处于经济恢复缓慢、增速长期低迷的状态。

    在国际经济复苏缓慢的背景下，中国经济下半年仍面临较大压力。中国7月PPI同比下降1.7%，连续七个月收窄，为近两年来最小降幅，环比0.2%由降转升，显示出中国制造业情形逐步改善，整体经济趋于稳定。

    二、受中国影响因素，国际电子市场整体持续走强

从电子行业各指数来看，费城半导体指数、台湾电子行业指数均达到年内新高区域，预示国际电子市场整体的持续走强，全球半导体市场基本面在改善。

  SEMI公布数据显示，2016年7月份费城半导体指数上涨3%，高于上月1.8个百分点，可以看出美国经济逐渐企稳，美元持续走强，货币政策已经步入加息周期。需要指出的是，受英国脱欧影响，美联储年内加息概率变得很低；同时，美国经济是否真正向好也尚需考证，因此半导体后期市场仍存在一定风险。

亚太地区选取2011年3月开始的台湾电子行业指数、台湾半导体指数的走势来呈现台湾电子行业相关指数的变化趋势。从台湾的电子产业数据看，景气度持续回暖，因此市场走势方面也呈现了相应的回升趋势，2016年7月台湾电子/半导体行业指数分别上涨3.86%、3.02%。

    但是需要指出的是，3Q16半导体季节性回温不等于全球半导体景气全面复苏，半导体设备接单畅旺很大一部分的原因，就是中国大陆正到处在盖晶圆厂。在2016年开始的“十三五”规划里，大陆境内至少会盖8-10座12寸晶圆厂，然后台商外商也会把自己比较low的8寸晶圆厂“让利”给大陆，所以这几年内大陆晶圆厂会遍地开花。

    三、元器件指数持续性下跌，但分类品种爆出亮点

尽管电子元器件价格指数走势呈持续性下跌走势，但月均值（96.27点）仍高于上月的95.26点。其中，集成电路表现亮点。

二级指数方面，电子元件跌幅0.67%，电子器件上涨1.18%。其中，电子元件持续性下跌，月末报收于97.36点；电子器件缓慢下跌，月末报收于95.28点。

三级指数方面，集成电路和分立器件值得关注。2016年7月中国·华强北集成电路价格指数月均值为96.17点，明显高于上月的94.49点，涨幅1.77%。旗下模拟类IC上涨较多，上涨产品有晶体振荡器、滤波器、存储器、放大器、CPU、逻辑电路、数字电路、芯片、接插件，其中滤波器和存储器上涨幅度稍大，为6.87%和4.68%，存储器市场需求的增长仍然来自于传统的终端产品备货库存；芯片市场仍然是大热门，而近期国家组建的“中国高端芯片联盟”则再次提高了芯片的国家战略地位；电感器、电源电路和MCU则下跌，但跌幅较缓。

分立器件价格指数跌幅在此拉大，环比下跌3.23%。其中半导体二极管跌为5.42%；半导体三极管持续高位，但跌幅扩大为2.82%；传感器低位走高，环比上涨1.06%至94.89点。

回顾整个7月份，国际电子市场持续回暖，但并不代表全球半导体市场全面性复苏。尽管进入半导体需求补库存需求传统旺季，但国内外宏观经济大萎靡的状态在短期内仍无法改变，因此接下来的几个月内中国电子市场仍不会出现大的回暖迹象，电子元器件价格指数也不会有太大的期待。

2016年8月中国·华强北电子元器件指数行情分析

 对于全球经济，市场人士普遍关注的是英国脱欧所带来的威胁果。然而从最新数据来看，整体看起来较为乐观。欧元区PMI指数持续稳定在荣枯线以上，8月综合PMI升至53.3，创七个月最高水平；制造业PMI产出分项指数为54.0，创2015年12月以来。同时，德国经济持续复苏，8月制造业PMI公布值53.8，高于预期值53.6。但是，美国制造业扩张速度有所放缓，8月制造业PMI初值从7月终值52.9降至52.1，低于预期值52.6。分析认为，尽管8月数据不如7月强劲，但对经济的担忧并没那么大，如今制造业仍处于今年最好的发展速度，应对GDP增速有推动作用。

     从亚太市场来看，日本、台湾、越南、印尼等经济体制造业PMI也实现大幅回升。观之中国市场，作为刚刚闭幕的G20峰会的东道主，世界各国无不对中国寄予厚望。新公布的一系列宏观经济数据表明，中国经济供需两旺，外需回暖带动出口改善。8月制造业PMI回升并创14年11月以来新高，以地产、乘用车为代表的终端需求和以粗钢产量、发电耗煤为代表的工业生产也都出现反弹，而出口降幅也有所收窄。

       ■行业面：海外市场反弹企稳，行业指数维持上涨

从北美市场来看，在美国“经济活动继续微弱扩张”的大背景下，2016年8月费城半导体指数上涨4.5%，分别跑赢标普500指数和纳斯达克指数4.5和3.5个百分点。

从亚太地区市场来看，台湾电子产业在经历了年初的低迷后，目前市场的整体状况区域平稳，并且在逐步进入旺季的过程中，产业景气度有所回暖，因此市场走势当面也呈现了响应的反弹趋势。电子行业各子指数较上月积累较大涨幅进入调整局面，台湾半导体指数、台湾光电指数、台湾电子零组件指数及其他电子指数分别上涨1.9%、0.3%、0.3%和1.4%，但台湾计算机及外围指数下跌1.4%。

       ■多重因素作用，元器件指数强劲反弹

    在国内内宏观经济及制造业复苏回暖的大背景下，电子行业指数走势也再次印证其与经济发展的正相关性。华强北指数监测数据显示，2016年8月份华强北市场供需两旺，中国·华强北电子元器件价格指数一路上扬，实现强劲反弹。

监测数据还显示，2016年8月中国·华强北电子元器件价格指数实现月均值96.31点，较上月的96.27点涨幅较小，但上涨势头值得安慰众多电子人士冷却已久的心灵。尤其是以集成电路和传感器仍一如既往的表现强势，实现持续几个月以来的涨幅。

二级指数方面，8月电子元件跌幅07%，电子器件上涨0.10%。其中，电子元件先抑后扬，月末升至98.35点；电子器件一路上扬，月末报收于97.26点。

三级指数方面，8月集成电路月均值为96.46点，较上月同期上涨0.31%，涨幅有所收窄（上月涨幅为1.77%）。旗下上涨品种有逻辑电路、电源电路、芯片和MCU，涨幅分别为1.02%、2.52%、0.52%和8.26%。作为传统热门品种的存储器8月下跌1.47%，实现月均值93.73点，而苹果7的发布将推高大容量存储器的市场热度。CPU出现令人意外的下降，放大器也较上月同期下跌1.29%。分立器件方面，1.65%的跌幅有所收窄（上月数据为3.23%），旗下各品种涨跌不一。其中，其中半导体二极管环比上涨2.13%；半导体三极管持续高位，但跌幅收窄为2.35%；传感器走高，环比上涨0.40%，实现月均值95.28点。

作为三季度的最后一个月份，“金九银十”的9月份历来是“兵家必争之时”。9月份进入到各大终端厂商产品集中发布的时间，其中最为受到市场关注的仍然是苹果公司的新品及动态。尽管对于9.8的发布会，“果粉”们可谓失望与惊喜并存。但对于行业人士来说，更关注的是iPhone新品所引发的终端产业链的影响。而观察近期的华强北电子市场，各大渠道商和商家早就为这轮新的苹果大战摩拳擦掌，早已是硝烟味儿十足，消费者和商家仍然对其充满了期待，预计9月份的电子市场会呈现一定幅度的走高，尽管迹象不一定大，但多重因素或能推高行业指数。

2016年9月中国·华强北电子元器件指数行情分析

美国制造业情况有所好转。美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，2016年9月份美国制造业PMI指数上升至51.5，表明美国制造业活动在8月份出现萎缩后，重回增长区间。分析认为，美国制造业整体服务仍将继续受制于全球经济低迷、能源行业投资下降等不利因素。

   欧元区经济增长动能减弱。数据编撰机构Markit公布欧元区9月最终PMI为52.6，与初值一样，为2015年1月以来最低值。从主要国家来看，法国呈现增长向上势头，德国、意大利和西班牙势头减弱。同时，欧元区服务业增速也在放缓，PMI跌至52.2，为2014年底以来的最低水平。

   亚太地区经济整体复苏。其中，日本疲弱经济现缓慢增长动力，9月制造业呈现7个月以来首次扩张，PMI（Markit数据）经季调后终值为50.4；台湾地区景气复苏，9月制造业PMI指数为56.5，创18个月新高，非制造业PMI指数为51.0；印度9月日经制造业PMI终值也位于50扩张线以上。从国内市场来看，国家统计局和财新Markit公布的制造业PMI指数较上月持平或微升，继续保持在荣枯线以上，表明经济运行仍企稳态势。

    ■海外市场面：制造业景气复苏，电子行业相关指数均达高位水平

从电子行业各指数来看，费城半导体指数、台湾电子行业指数均达年内高位水平，显示随着去库存的逐步进行，全球半导体行业逐渐好转，而iPhone 7/Plus全球销量的火爆，表明智能手机还将再为电子市场发展提供有力支撑。

具体数据方面：9月份美国费城半导体指数高位盘整，维持在800点水平，月末达到805点；台湾电子市场在整体制造业景气缓慢复苏的背景下，仍现缓慢抬升趋势，台湾电子行业指数、半导体行业指数、电子零组件指数月末均报收于382点、133点和81点。

图1 2016年1-9月费城半导体指数走势图

图2 2016年1-9月台湾电子行业相关指数走势图 

    ■国内市场面：“金九银十”到来，元器件指数高位盘整

   自7月以来，电子元器件价格指数走出了一轮“V”字形走势。进入9月，电子行业旺季因素仍存在，同时在国内经济面企稳的背景下，消费电子补库存的需求强烈，随着智能手机的出货拉动，尤其是苹果新机预购超预期的催化下，传统电子行业核心品种业绩好于预期，芯片、电路板等品种提价增大。华强北指数监测数据显示，2016年9月中国·华强北电子元器件价格指数延续高位水平，依然维持在97.7水平附近盘整（备注：下图中160926期显示数据采集时间为160926-161001）。

图3 2016年1-9月中国·华强北电子元器件市场价格指数走势

监测数据还显示，2016年9月中国·华强北电子元器件价格指数实现月均值97.66点，较上月涨幅1.40%，其中分立器件和集成电路表现强势，市场需求稳定。

二级子行业指数方面，2016年9月电子元件仅微涨0.18%，电子器件则上涨1.48%。其中，电子元件较为稳定，电子器件波动稍大。

三级子行业指数方面，2016年9月集成电路月均值突破97点，较上月同期上涨1.23%，涨幅有所扩大。旗下上涨品种有逻辑电路、数字电路、电源电路、芯片、DSP和MCU，均为热门品种，涨幅分别为0.64%、0.21%、0.52%、0.85%、0.88%、0.23%和1.39%。存储器9月则出人意料的下跌，放大器也环比微跌0.05%。分立器件方面，3.57%的涨幅令人兴奋（上月数据为3.23%），但旗下各品种涨跌不一。其中，半导体二极管环比下跌2.31%，半导体三极管持续高位，但涨幅达到4.70%；传感器仍持续走高，环比上涨1.26%，实现月均值96.47点。

“金九”已过，“银十”已然到来。受到iPhone 7/Plus销量火爆因素推动，传统的供应链核心品种业绩大概率好于预期。对于华强北电子市场的商家来说，节后市场无疑是一年中最好的时候，10月份的电子元器件市场预期良好。

2016年10月中国华强北电子元器件指数行情分析

新高度——电子元器件价格指数终破98点

       第四季度通常是电子终端产品销售的旺季，在国庆节日的助推下，华强北电子市场需求旺盛，一些创新产品成为市场关注的焦点。其中苹果的销售和相关公司依然是焦点，并且由于主要竞争对手三星深陷电池爆炸的泥潭，苹果产品的创新缺乏也就被忽略，可以认为目前苹果及其产业链供应商迎来了最为客观的一段时间。

       在万众期待的背景下，华强北电子元器件也需求看涨，价格指数一路飙升，终破98点，达到2016年以来的最高点。华强北指数公司监测数据显示，2016年10月中国·华强北电子元器件价格指数实现月均值98.36点，较上月涨幅0.71%，其中分立器件和集成电路表现强势，市场需求旺盛。（备注：下图中161024期显示数据采集时间为161024-161029）

       二级子行业指数方面，2016年10月电子元件逆势下跌1.63%，电子器则上涨0.86%。其中，电子元件先扬后抑，月末跌至98.25点；电子器件则前升后降，月末报收于98.32点。

       三级子行业指数方面，2016年10月集成电路月均值也突破98点，较上月同期上涨1.13%，涨幅有所缩小。旗下上涨品种有传统品类存储器、逻辑电路，和热门品种电源电路、芯片、接插件和DSP，涨幅分别为3.84%、0.21%、2.02%、0.21%、5.68%和3.86%。放大器、CPU、数字电路和MCU则呈现不同程度的下跌。分立器件方面，1.00%的涨幅依然值得安慰，但旗下各品种涨跌不一。其中，半导体二极管环比上涨3.81%，半导体三极管持续高位，维持微幅上涨；传感器则逆势下跌4.25%，实现月均值92.37点。

       新常态——全国制造业景气继续改善

       电子市场与宏观经济环境存在着正相关性。相对应的，2016年10月份全国制造业景气继续改善，经济整体继续保持稳定。从已公布的数据段来看，10月全国制造业PMI指数上升至51.2，大幅好于预期，创下14年8月以来新高，在历年同期中也处于较高水平；从需求端来看，10月地产投资走弱，制造业投资回升。除此以外，工业增加值、固定资产投资、社会消费品、CPI等一系列宏观数据均显示，国内经济短期平稳。

       新跨越——全球电子行业指标达到新高点

       从电子行业各指数来看，费城半导体指数、台湾电子行业指数均达年内峰值，显示全球半导体行业的基本面在下半年的传统旺季来临后，相关行业内公司的基本面情况有所改善，并且在整体市场反弹企稳的状况下，半导体行业的基本面继续维持了行业指数的上涨。

       具体数据方面：2016年10月份美国费城半导体指数高位震荡，突破800点，最高点达到836点；台湾电子市场在整体制造业景气上扬的背景下，上涨趋势维持，台湾电子行业指数、半导体行业指数、电子零组件行业指数、电子通路指数行业月末分别报收于381.60点、132.55点、80.34点和108.43点。

       从历史轨迹来看，第四季度仍是电子市场的旺季。对于华强北这一“电子电子元器件第一街”，广大商家和消费者对年底华强北正式开街后的“新华强北”寄予无限厚望，商家和消费者无疑都兴致满满。预计11月份的电子元器件市场仍看好。