原标题：英特尔同意90亿美元卖掉NAND存储部门 包括大连工厂

2021年10月，英特尔宣布以90亿美元的价格将其NAND闪存及存储业务（包括中国大连工厂）出售给韩国SK海力士（SK hynix）。这一交易是半导体行业近年来规模最大的资产剥离之一，标志着英特尔战略重心向逻辑芯片（如CPU、GPU、AI加速器）的深度聚焦。以下从交易细节、行业影响、战略逻辑及潜在风险等维度展开分析。

一、交易核心内容

1. 交易标的

• NAND闪存业务：包括固态硬盘（SSD）、嵌入式NAND芯片及相关IP。

• 大连工厂：英特尔在中国大连的3D NAND闪存制造工厂（Fab 68），2015年投产，主要生产64层/128层3D NAND。

• 研发团队：约2000名员工（包括工程师、技术人员）转移至SK海力士。

2. 交易结构与时间表

• 阶段一（2021年）：SK海力士支付70亿美元现金，获得英特尔NAND SSD业务、大连工厂及IP。

• 阶段二（2025年3月前）：SK海力士支付剩余20亿美元，收购英特尔NAND晶圆制造及设计业务。

• 监管审批：交易需通过中国、美国、韩国等国反垄断审查，最终于2025年2月完成。

3. 财务影响

• 英特尔：剥离非核心业务，聚焦高利润率的逻辑芯片（如数据中心CPU毛利率超60%，而NAND业务毛利率仅约30%）。

• SK海力士：NAND市场份额从11.3%提升至23.2%（仅次于三星），增强与铠侠（Kioxia）、西部数据（WDC）的竞争力。

二、交易背后的战略逻辑

1. 英特尔的“去存储化”转型

• 业务聚焦：

• 英特尔的核心优势在于逻辑芯片设计与制造（如x86 CPU、IDM 2.0战略）。

• NAND业务需持续投入巨额资本（如3D NAND堆叠层数从64层增至200层以上），且面临激烈价格战（2019-2020年NAND价格下跌超40%）。

• 资源再分配：

• 出售NAND业务后，英特尔将资金投入先进制程（Intel 4/3/20A）、代工服务（IFS）及AI/HPC芯片（如Ponte Vecchio GPU）。

2. SK海力士的“补短板”策略

• 市场份额跃升：

• 交易前，SK海力士NAND市场份额排名第四；交易后跃居第二，缩小与三星的差距。

• 技术协同：

• 整合英特尔的3D XPoint存储技术（Optane品牌），开发下一代存储级内存（SCM），填补DRAM与NAND之间的性能鸿沟。

三、行业影响与竞争格局变化

1. NAND闪存市场集中度提升

• 三星：市场份额33.5%（稳居第一）。

• SK海力士+英特尔：合并后23.2%（第二）。

• 铠侠+西部数据：联盟份额约32.5%（第三）。

• 美光：10.3%（第四）。

• 影响：头部厂商议价能力增强，价格战或趋缓，行业利润率有望回升。

2. 中国存储产业竞争加剧

• 大连工厂易主：SK海力士可能扩大在中国产能（如升级至200层以上3D NAND），对长江存储（YMTC）形成压力。

• 技术封锁风险：美国对华半导体出口管制可能限制SK海力士向中国客户供应先进NAND芯片。

3. 供应链重构

• 英特尔客户：戴尔、惠普等PC厂商需转向SK海力士或三星采购NAND芯片。

• 大连工厂本地化：SK海力士承诺保留大连工厂运营，但可能调整供应链（如从韩国进口更多设备）。

四、潜在风险与挑战

1. 监管审批不确定性

• 中国反垄断审查：需评估交易对NAND市场的影响，可能要求SK海力士保留大连工厂部分自主权。

• 美国CFIUS审查：关注技术转移（如3D XPoint）是否涉及国家安全。

2. 技术整合难度

• 3D XPoint兼容性：英特尔Optane技术基于独特材料（如硫系化合物），SK海力士需投入资源优化制造工艺。

• IP纠纷风险：双方需明确NAND相关专利的交叉授权条款。

3. 大连工厂运营挑战

• 文化差异：SK海力士（韩资）与英特尔（美资）在管理风格、供应链模式上存在差异。

• 人才流失：部分英特尔员工可能因文化不适应或职业规划选择离职。

五、对英特尔的战略意义评估

1. 短期财务收益

• 90亿美元现金可缓解英特尔制程升级（如Intel 7转Intel 4）的资金压力。

• 剥离低利润率业务后，2022年Q3财报显示非GAAP毛利率回升至55.9%（同比提升4.3个百分点）。

2. 长期技术聚焦

• IDM 2.0战略：强化芯片设计与代工服务，与台积电、三星竞争先进制程（如2nm/1.8nm）。

• AI/HPC布局：通过Xe架构GPU、oneAPI软件栈争夺数据中心市场。

3. 风险与代价

• Optane品牌终结：2022年7月，英特尔宣布停产Optane SSD，放弃存储级内存市场。

• 供应链单一化：过度依赖外部NAND供应商（如SK海力士、美光）可能影响PC/服务器业务稳定性。

六、总结与启示

1. 行业趋势

• 专业化分工：半导体巨头逐步剥离非核心业务（如英特尔卖NAND、高通弃服务器芯片）。

• 地缘政治影响：技术封锁与供应链安全成为企业决策的核心考量。

2. 对中国的启示

• 自主可控：长江存储需加速232层3D NAND量产，突破美日韩技术壁垒。

• 政策支持：通过大基金二期等工具，扶持国产存储设备（如中微公司刻蚀机、北方华创CVD设备）。

3. 未来展望

• SK海力士：可能整合大连工厂与韩国清州基地，打造全球最大的3D NAND生产基地。

• 英特尔：若代工业务（IFS）成功，或成台积电、三星之外的第三极。

关键数据对比表

结论

英特尔出售NAND业务是半导体行业“专业化”与“地缘政治”双重作用下的必然选择。对英特尔而言，此举有助于集中资源争夺AI与先进制程的制高点；对SK海力士而言，则是跻身全球存储巨头的关键一步。然而，交易能否顺利落地仍需跨越监管审批、技术整合等障碍，而中国存储产业也需在此变局中加速突围。