5月18日下午，港股午盘时间，科通芯城盘中突然出现“闪崩”式暴跌，一度跌掉30%的市值，随后逆转最终跌幅为6%，让投资者经历惊魂三小时。作为本土元器件分销龙头，科通究竟发生了什么？

科通集团创立于1995年，是中国本土最大的IC分销商；2014年7月18日，科通芯城正式在港交所挂牌交易，成为港股明星科技股票；2016年，以全年营收129.33亿元，位列中国本土IC元器件分销商第一，再度蝉联本土元器件分销商龙头。 

 2017年5月18日，科通芯城盘中出现“闪崩”式暴跌，14:00后突然出现开始加速下跌，截至14：50股价下跌29.79%至底谷，报7.47港元/股。 

 另外一家A股公司多喜爱也报跌停，此前，双方共同成立了“前海硬蛋智能有限公司”，科通芯城将旗下智能硬件创新创业平台“硬蛋科技”的人工智能新业务注入“前海硬蛋”。

科通芯城究竟发生了什么？

各方声音汇总：

1.科通芯城商业模式太过激进，利用微信做到100亿元销售额，分销业内很多人都搞不懂，美国也没有这种模式，遭质疑；

2.不久前，知名元器件制造商瑞声科技遭到沽空机构狙击，市值一日蒸发143亿，引发香港科网股集体跳水；

3.作为全球最大FABLESS的美国芯片公司博通在中国的大型代理商，昨日博通股价大跌4%引发科通芯城股价跳水；

4.有投资者认为科通芯城是“老千股”，生意模式一般但拥有远高于高于行业的异常利润率、大存大贷、应收款和存货极高且高增长、现金流极差…各种疑点重重。

科通芯城发声回应股价暴跌

科通芯城副总裁王巍表示，“因为公司基本面非常好，我们对公司长期发展很有信心，一旦出现暴跌，我们会坚定地进行回购。”公司并不知悉任何股价暴跌的原因，并准备后随时进行回购，而在声学供应链方面与瑞声科技并无业务往来。

在业务方面，市场中曾有声音质疑科通芯城的毛利率、净利率等指标普遍高于同行业的其他公司，并且现金流较差，对此王巍回应道：“因为我们是用电商模式，中小企业客户毛利普遍高于大客户，所以科通整体毛利较高，除了销售硬件外，科通也销售高毛利的包括软件、云服务、供应链金融等，所以毛利高于普遍的分销商是正常的。现金流方面我们并不差，我们每个季度的营运现金流全部是正的，本身电商营运模式并不消耗太多现金流，一切效果都能被数据一一验证。”

科通芯城商业模式到底咋了？

 用免费增值服务吸引大客户（即蓝筹电子制造公司）：科通芯城首先通过免费的线上线下增值服务（例如供应链服务、售后支持等）+大型品牌供应商的平价货源来吸引大客户，取得大客户的大订单。2016年科通自营平台交易的蓝筹客户数量为186家，重复购买率基本维持100%。

用大客户订单+增值服务吸引大供应商（即大型品牌供应商）：科通芯城通过大客户订单，取得与大供应商的议价权，同时通过增值服务（例如售前支持和社交媒体营销等）增强大供应商粘性，最终取得大供应商5%交易金额的回扣或返佣。2016年科通拥有100多家世界顶级的品牌供应商，例如英特尔、飞思卡尔、博通、闪迪、赛灵思等。

用大供应商吸引大量中小客户（即中小型电子制造公司）：由于中小客户很难直接从大供应商处拿货，科通芯城通过大供应商和大客户的品牌和网络效应，吸引了一大批中小客户。而科通芯城除了品牌供应商货源外，还能为中小客户提供线上线下的增值服务（例如售前售中售后服务）和供应链金融信贷支持（科通有约5%左右的信贷利差收入），因此针对中小客户拥有定价权，如加价5%仍然低于线下小型分销商和零售商价格。科通芯城的中小客户重复购买率为90%多。

用大量中小客户吸引大量中小供应商：科通芯城拥有大量中小客户订单需求，同时提供线上线下增值服务，从而吸引大量中小供应商加入科通芯城的第三方集市平台。中小客户与中小供应商在平台上的交易金额，科通芯城可以抽取2%左右的交易佣金。

另外，关于硬蛋又是另一套商业模式，科通芯城董事长康敬伟曾表示，科通芯城现在市值100多亿，而硬蛋目前的估值已经超过科通芯城市值，正在谋求在A股上市。

【相关信息】科通芯城股价单日现深“V” 新合作方多喜爱受累遇跌停

5月18日，港股市场上的热门股之一——科通芯城（00400，HK）的股价忽然遭遇重挫，最大跌幅达29%。但公司表示，经营方面没有发生变化。

不过，随后其股价尾盘拉起，全天呈深V走势。巧合的是，A股的多喜爱（002761，SZ）在尾盘诡异跌停。这两家公司近日还签订了合作协议，将共同发展人工智能新业务。

公司：经营方面没有发生变化

5月18日，港股市场上的科网股忽然出现集体下跌。其中最明显的是热门股之一科通芯城。在14时前，科通芯城的股价已经下跌逾6%，但并未出现放量。但到了14时之后，股价忽然开始加速下挫，并放出巨量，截至14时50分，股价跌幅达到29.79%，报7.47港元。不过，公司股价随后开始逐步回升，截至收盘报10港元，跌幅收窄至6.02%，呈现了典型的深“V”走势。全天成交额达到4.35亿港元，可谓天量，而此前数日的成交量多在1000万至2000万港元之间。

交易宝数据显示，港股通资金在科通芯城单日成交中的占比不小。中投信息（港股通通道）买入额约3462万港元，占成交额约7.96%，中投信息卖出额约1977万港元，占成交额4.54%，买入和卖出金额均占据交易券商的首位。而买入交易额较大的券商还有中银国际、海通国际等中资券商，而卖出额较大的券商则有凯基证券、大和资本等。

科通芯城方面对记者表示，公司经营方面没有发生变化。科通芯城副总裁王巍也公开表示，公司并不知悉任何股价暴跌的原因，公司基本面非常好，一旦出现暴跌，会坚定进行回购。此外王巍还称，在声学供应链方面，与最近被做空的瑞声科技（02018，HK）并无业务往来。

科通芯城董事长康敬伟在朋友圈发消息称，已经向港交所提出申请，提前公布业绩和开始回购。“业绩和公司回购是回应流言最好的方法”。

5月18日晚，科通芯城公布了一季报，截至2017年3月31日止，公司的总商品交易额为61.33亿元，较2016年同期增加57.8%；公司权益股东应占溢利约为1.34亿元，较2016年同期增加33.6%；在线交易客户数目达到23056名，较2016年3月31日增加98.9%。

双方在智能硬件领域开展合作

与此同时，在A股市场上也有一只股票经历了“闪崩”，那就是近期公布了与科通芯城合作协议的多喜爱。

多喜爱的股价在14时30分之前跌幅仅1%，但其后开始加速下跌，到了14时48分忽然被打到跌停板，而前一分钟股价跌幅还在5%以内。

记者注意到，多喜爱在5月5日发布公告称，公司与科通芯城签署了《业务合作协议》，双方同意在智能硬件领域开展业务合作，多喜爱子公司改名“前海硬蛋”，多喜爱持股80%，其余20%由独立第三方持有。

关于双方的合作，科通芯城授权前海硬蛋在2018年6月底前使用硬蛋品牌，提供相应数据、IT平台等以协助前海硬蛋发展人工智能新业务。此外还会协助前海硬蛋组建新的管理团队，并协助其对外单独进行融资。多喜爱称，该合作将对公司今后的业务发展及核心竞争能力产生积极影响，有利于挖掘公司新的利润增长点。而在一个月前，多喜爱刚刚与科通芯城子公司硬蛋科技签署了战略合作框架协议，双方将共同打造智能家居“AI+家纺”生态。

对此，有投资者感慨称，多喜爱被科通芯城带了下来，结果科通芯城晚收市一个小时，已经收回大部分跌幅。那么，多喜爱股价的下跌究竟与科通芯城的股价表现有无关系？是否有其他原因？记者致电多喜爱，但对方电话无人接听

科通芯城一度跌近30% 公司回购股份导演深V反弹

5月18日消息，今日午盘，沽空机构哥谭市发表第二篇真对瑞声科技(0, -82.60, -100.00%)的沽空报告，瑞声科技股价应声跳水，一度跌超10%，随后港股科网股开始集体暴跌，其中科通芯城(10.36, 0.36, 3.60%)（00400.hk）跌幅最大，一度跌近30%，低见7.32港元。

新浪港股在第一时间对科通芯城进行了采访，对方表示，公司与瑞声科技并无业务合作，并不知悉股价下跌原因。科通芯城表示，公司将在今天下午回购股份。

今天下午，科通芯城董事长在朋友圈表示，科通芯城已经向港交所提出申请，提前公布业绩和开始回购公司股份，康敬伟称，业绩和公司回购是回应流言最好的方法。科通芯城原定于明天公布2017年一季度业绩，将提早至今天公布。

公司股价大约从下午14点开始急速下跌，最大跌幅高达29.79%。自下午14：49分，公司股价迅速反弹，最终仅跌6.02%，报价10元，成交4801万股，成交4.35亿元，振幅高达30.26%。

此外，科通芯城（00400）副总裁王巍今天下午在接受媒体采访时也表示，　“因为公司基本面非常好，我们对公司长期发展很有信心，一旦出现暴跌，我们会坚定地进行回购。”

此前，有投资者质疑科通芯城，对比同行业的毛利率和净利率高高在上，大存大贷，现金流很差， 应收款存货高增长，绝对值很高，对此王巍回应道：“因为我们是用电商模式，中小企业客户毛利普遍高于大客户，所以科通整体毛利较高，除了销售硬件外，科通也销售高毛利的包括软件、云服务、供应链金融等，所以毛利高于普遍的分销商是正常的。现金流方面我们并不差，我们每个季度的营运现金流全部是正的，本身电商营运模式并不消耗太多现金流，一切效果都能被数据一一验证。