1、PCB 行业企业“大型化、集中化”趋势日渐显现

就数量而言，目前全球有两千余家PCB厂商，行业格局分散，小厂林立。与此同时，领先的PCB生产厂商“大型化、集中化”趋势日趋明显。近年来，全球主要的PCB厂商营收规模都经历了新一轮扩张。据统计，全球前五大PCB厂商的市场份额从2006年的10.80%已增长到2016年的21.84%。

PCB行业企业“大型化、集中化”的发展趋势，一方面是由本行业资金需求大、技术要求高及业内竞争激烈的特点所决定，另一方面也是受到下游终端产品更新换代加速、品牌集中度日益提高的影响。

伴随着生活水平及消费水平的不断提高，终端消费者更加注重电子产品的用户体验及高科技含量，电子产品更新换代加速，新技术、新材料、新设计的持续开发及快速转化要求品牌厂商必须拥有强大的资金及技术研发实力，同时需要具备大规模组织生产及统一供应链管理的能力，雄厚的厂商实力与热销的优秀产品相互叠加，导致PCB下游行业的品牌集中度日益提高。

与之相适应，拥有领先的产品设计与研发实力、卓越的大批量供货能力及良好产品质量保证的大型PCB厂商，才能不断满足大型品牌客户对供应商技术研发、品质管控及大批量及时供货的苛刻要求;而中小企业在此类竞争中则凸显不足，导致其与大型PCB厂商的差距日益扩大。大型PCB厂商不断积累竞争优势、扩大经营规模、筑高行业门槛，盈利能力不断增强，在竞争中将日益占据主导地位，使本行业日益呈现“大型化、集中化”的局面。

2、下游应用领域发展带动 PCB 行业发展

印制电路板是在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制组件的印制板，其主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连接，起到中继传输的作用。PCB 的制造品质不但直接影响电子产品的可靠性，而且影响下游产品整体竞争力。

在下游应用领域方面，通讯电子、消费电子和计算机领域已成为 PCB 三大应用领域。进入 21 世纪，个人计算机的普及带动了计算机领域 PCB 产品的发展，而自 2008 年以来，智能手机逐渐成为印制电路板行业发展的主要驱动力，通讯电子领域 PCB 产值占比已由 2009 年的 22.18%提升至 2016 年的 27.31%，成为PCB 应用增长最为快速的领域。未来，随着汽车电子、可穿戴设备、工业控制、医疗器械等下游领域的新兴需求涌现，PCB 行业将迎来新的增长点。

(1)通讯电子市场稳定增长

PCB 下游的通讯电子市场主要包括手机、基站、路由器和交换机等产品类别。据统计，2016 年全球通讯电子领域 PCB 产值达 148 亿美元，占全球 PCB 产业总产值的 27.3%，而 PCB 下游通讯电子市场电子产品产值在 2016年已达到 5,470 亿美元，预计未来 5 年仍将保持 3.4%的复合增长率。

通讯电子市场电子产品产值(十亿美元)

自 2008 年以来，智能手机逐渐成为印制电路板行业发展的主要驱动力。移动互联网时代越来越多的用户由 PC 转向移动终端设备，PC 的地位迅速被移动终端取代。自 2008 年开始，随着苹果手机引领的智能手机浪潮兴起，尤其是2012-2014 年，智能手机进入快速渗透期，在全球范围内开启了一个千亿美金级的广阔市场。以智能手机为代表的移动终端下游需求驱动了上一轮印制电路板的快速增长。

2014 年开始，智能手机市场增速开始放缓，智能手机逐步进入存量时代，二次换机需求成为拉动中高端手机的主要动力。近年来，指纹识别、3D Touch、大屏、双摄等智能手机创新点不断涌现，持续刺激换机需求。智能手机的存量市场仍蕴藏巨大潜力，各终端厂商将不断通过丰富产品功能、优化使用体验激发消费者换机需求，抢夺市场份额。

(2)消费电子行业景气上涨

近年 AR(增强现实)、VR(虚拟现实)、平板电脑、可穿戴设备频频成为消费电子行业热点，叠加全球消费升级之大趋势，消费者逐渐从以往的物质型消费走向服务型、品质型消费。目前，消费电子行业正在酝酿下一个以 AI、IoT、智能家居为代表的新蓝海，创新型消费电子产品层出不穷，并将渗透消费者生活的方方面面。据统计，2016 年全球消费电子领域 PCB 产值达 73 亿美元，占全球 PCB 产业总产值的 13.6%，而 2016 年下游消费电子行业电子产品产值已达到 2,230 亿美元，预计 2016 年-2021 年消费电子行业复合增长率为 3.5%。

消费电子行业电子产品产值(十亿美元)

(3)汽车电子带动车用 PCB 需求迅速增长

目前 PCB 下游方兴未艾的热门行业之一为汽车电子，在汽车高度电子化趋势的带动下，汽车电子占比提升拉动车用 PCB 产品需求增长，车用 PCB 产值持续增长，吸引诸多 PCB 厂商积极涉入该领域。随着消费者对于汽车功能性和安全性要求日益提高，汽车电子占整车成本的比例不断提升。目前，一辆中高阶车型的 PCB 产品使用量已达约 30 片，车用 PCB 产品需求增长明显。虽然汽车电子产品进入门槛相对较高，但经车厂认证后，较好的客户黏性可以带来稳定的营收增长。

据统计，2009 年车用 PCB 产品产值占整体 PCB 产值的 3.7%，至2016 年占比显著提升到 9.1%，达 49 亿美元;从增速来看，车用 PCB 行业在2016-2021 年预计复合增速达 4.3%，高于行业平均的 2.2%。另外，2016 年全球车用电子产品产值达到 1,930 亿美元，预计 2016 年至 2021 年将以 5.5%的年复合增长率增长，成为增长最快的 PCB 产品下游领域。

汽车行业电子产品产值(十亿美元)

(4)工业、医疗领域发展可期

工业控制、医疗器械等市场需求涌现，包括工业机器人、高端医疗设备等新兴产品成为众多 PCB 厂商积极探索的领域。据 Prismark 统计，2016 年工业、医疗领域 PCB 产品产值分别为 26 亿和 11 亿美元，占比分别为 4.8%和 2.0%，而工业、医疗行业电子产品总体产值达到3,010亿美元，预计在2016-2021年将以3.9%的年复合增长率增长。

工业、医疗行业电子产品产值(十亿美元)

3、SLP 将成大型 PCB 厂商必争之地

技术进步推动智能手机等 3C 电子设备持续朝轻薄化、小型化、行动化方向发展，为实现更少空间、更快速度、更高性能的目标，其对印制电路板的“轻、薄、短、小”要求不断提高。特别是随着手机等智能电子终端功能的不断增多，I/O 数也随之越来越多，必须进一步缩小线宽线距;但传统 HDI 板受限于制程难以满足要求，堆叠层数更多、线宽线距更小、可以承载更多功能模组的 SLP 技术成为解决这一问题的必然选择。

SLP(substrate-like PCB)即高阶 HDI 板，主要使用的是半加成法技术，是介于减成法和全加成法之间的 PCB 图形制作技术，制作工艺相对于全加成法更加成熟，且图形精细化程度及可靠性均可满足高端产品的需求，可进行批量化的生产。半加成法工艺适合制作 10/10-50/50 μm 之间的精细线宽线距。作为目前能够同时满足手机空间和信号传输要求的优化产品，SLP 的逐步量产及推广将打破行业生态，一些占据先发优势的企业有望借此契机进一步扩大领先优势，SLP 市场规模预计在近三年内将出现爆发式增长。

据报道，自 2017 年开始，多家知名智能手机厂商计划在其终端产品中陆续引入 SLP。通过精准判断、提前布局，发行人已积极切入 SLP 领域，并已在 2017年下半年实现量产。同时，以本次公开发行上市为契机，发行人将募集 24 亿元投资于宏启胜高阶 HDI 印制电路板扩产项目，该募投项目投产后的主要产品将包含 SLP 产品。

PCB 产品革新趋势如下：

4、行业竞争状况

(1)境外企业依然占据主导地位

目前，全球前 20 大 PCB 厂商主要为总部位于境外的企业。在全球范围内，中国大陆已成为 PCB 行业增长速度最快的地区;各大境外 PCB 厂商在中国大陆投资建设的 PCB 企业在生产规模、研发水平、供货能力、产品质量和客户质量等方面，均占有明显优势。根据台湾工业技术研究院(IEK)分析指出，2016 年全球 PCB 市场中台资、日资、韩资及陆资企业市场占有率分别为 30.2%、21.6%、17.6%及 16.8%，其中以台资企业占比 30.2%为最高，这与台资企业在全球电子产业领域举足轻重的地位密不可分。另外，据 Prismark 2017 年 Q1 最新报告统计显示，在全球前 20 大 PCB 厂商中，台资企业占有 8 家，规模优势显著。

全球前 20 大 PCB 厂商总部所在国家和地区情况如下(单位：家)：

(2)行业领先者市场份额稳定

PCB 厂商竞争格局相对稳定，经过行业周期的筛选，全球前 20 大 PCB 厂商的市场占有率从 2011 年的 45.6%微增至 2016 年的 47.7%，份额较为稳定。2011-2016 年 PCB 行业前 20 大企业的市场占有率基本维持在 45%-50%之间。在PCB 厂商数量庞大的情况下，行业内大型企业积累了丰富的产业经验，可以更好地应对行业波动考验。

(3)国内企业规模较小，积极涉入高端 PCB 产品领域

中国大陆PCB企业起步较晚，普遍生产规模较小，整体市场占有率较低。这类厂商早期产品集中在刚性印制电路板。近年，一批初具规模并具备一定技术领先实力的大陆企业开始转向柔性印制电路板、HDI板及高多层印制电路板等相对高端的PCB产品领域，已成功上市的中小企业积极将募集资金应用于扩大产能和开发高端产品。此外，近几年中国本土智能手机品牌的迅速崛起，带动了一部分国内中小PCB企业的快速发展。依托与国内客户良好的合作关系，本土PCB企业产销规模不断扩大，并开始开拓更高端的PCB产品市场。